市场有部分声音担心锂电池湿法隔膜行业很快将产能过剩,隔膜行业在资本市场呈现出一片繁荣

来源:未知作者:企业资讯 日期:2020/03/19 05:28 浏览:

摘要:近期特斯拉事件催化剂热度持续,带动胜利精密持续上涨,显著强于大盘。同时,市场有部分声音担心锂电池湿法隔膜行业很快将产能过剩。 近期特斯拉事件催化剂热度持续,带动胜利精密持续上涨,显著强于大盘。同时,市场有部分声音担心锂电池湿法隔膜行业很快将产能过剩。 但我们认为行业景气度不会快速反转,具体阐释如下: 行业供给端高速扩产引发担忧,担心湿法隔膜成为下一个光伏或LED。 持担忧态度的投资者的主要逻辑是:虽然当前锂电池湿法隔膜行业高景气,进口替代空间大,但按照目前国内各家企业的扩产进度,预计2017年国内产能就将超10亿平米,2018年更可能达20亿平,需求端难以消化,尤其是2018年的产能,可能大大超出实际需求。 因为从需求端的测算看,2015年,中国锂电池湿法隔膜需求约3亿平,一旦未来电动汽车增速低于预期,行业供需就有失衡的风险。 光伏、LED产能过剩很大程度上在于政府在供给端的大量补贴刺激企业盲目扩产,而湿法隔膜受需求端补贴带动,本质上不同。 市场部分投资者将湿法隔膜行业的命运与光伏、LED行业的现状做类比,但我们认为这样类比并不恰当。 光伏、LED行业产能过剩很大程度上在于政府在供给端给予企业大量补贴,刺激企业盲目扩产,而湿法隔膜行业本身并未得到任何直接的补贴政策扶持,目前对电动汽车的补贴政策主要落实在需求端,因此湿法隔膜行业的供给变化主要是来自需求端的传导,同时也受到需求端的限制,行业无序膨胀概率低。 当前供给端展现出的热度本质上是企业竞争卡位的结果,理性占主导。 我们认为,当前湿法隔膜供给高速增长的主因是需求端的传导,各生产商纷纷大幅扩产是为了快速奠定行业地位,以期率先完成对少数下游优质大客户的绑定,建立客户壁垒。因此当前供给端展现出的热度本质上是企业竞争卡位的结果,理性占主导。 结论:行业不会盲目扩产,市场机制将引导供需平衡。我们认为国内各湿法隔膜厂商会密切关注行业供需变化,再加上目前国家对电动汽车“骗补”行为已启动整治,这些都将引导上游隔膜企业的预期更为理性。即使未来行业供给大幅膨胀,随着工艺快速更新换代,许多无效产能也将退出,因此预计不会对供需造成重大影响。 (来自:中国塑料机械网)

值得注意的是,虽然需求量巨大,但是近年来随着产能的陆续释放和技术的不断改良,隔膜价格也在不断下降。以国产16μm湿法隔膜为例,其市场均价从2010年的9.5元/平米下降到2015年的4元/平米;16μm干法隔膜均价从2010年的7.5元/平米下降到2015年的3.5元/平米,跌幅均超过了50%。据了解,2018年年初,湿法隔膜、干法单拉隔膜和干法双拉隔膜的均价则分别降为2.9元/平米、1.9元/平米和1.5元/平米左右,而2019年隔膜价格还将进一步下降。

近日,锂电板块持续“高烧”不退。而在锂电四大关键材料中,由于较高的技术壁垒,隔膜企业毛利率一直在整个新能源产业中处于高位,受到资本关注。

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而此前的高工锂电统计数据显示,2017年前三季度国内动力电池产量为31.64Gwh,按照1Gwh动力电池,耗费动力隔膜2000万㎡的标准计算,前三季度动力隔膜隔膜需求量仅为6.328亿㎡,远低于国内隔膜供给能力。 实际上,由于2017年,国内动力电池产能存在明显过剩,动力电池厂商第四季度大规模提产的可能性有限,这意味着第四季度大量隔膜企业也将为现有库存发愁。 当然,隔膜企业烦恼并不止于此,2017年底业内传言称,2018年新能源汽车补贴将提前退坡20%,动力电池价格在进一步下滑的同时,能量密度与补贴额度门槛将被再次提高。虽然传言尚未被验证,但车企和电池厂已经在为此提前准备。那么各家隔膜企业的现阶段规划的产能是否能够满足新的性能要求?无法满足需求的隔膜产能又将何去何从呢? 毛利持续下降 高工锂电年初统计多家上市企业2016年度报告数据显示,虽行业毛利稳中有降,但相对于其它三大电池关键材料而言,隔膜整体毛利仍处于高位。其中,最高毛利率达63.61%,最低毛利保持在34.02%。 但到2017年年中,多家上市企业公布的半年度报显示,隔膜行业毛利率出现普降,其中,毛利率下滑幅度最大达到18.82%。实际上,高工锂电检测数据显示,隔膜毛利率下滑的情况延续到了年底,截止目前隔膜毛利率整体下滑20%—30%。 动力电池降本要求、结构性产能过剩、恶性价格竞争……造成隔膜毛利率持续下滑的原因复杂,但毫无疑问的是,在现有产品工艺不断成熟,现有产能不断扩张的情况下,隔膜行业的整体毛利率还将进一步下滑。 由于国内价格战争主要集中爆发在中低端隔膜环节,为保障毛利,脱身“价格战”,2017年国内隔膜企业海外扩张的节奏明显加快,星源材质、上海恩捷、纽米科技、苏州捷力等隔膜企业也相应强化了各自国际电池供应商的地位。 湿法隔膜释放周期临近 根据各家公司此前公布的产能规划,今年以来,包括星源材质、中材科技、沧州明珠、纽米科技、金力股份、美联新材等隔膜企业,先后发布湿法隔膜扩产讯息,扩产规模均超千万平方米,高工产研锂电研究所统计预测,2017年全年将有超过20条湿法产线投入使用。 根据湿法隔膜产能建设释放周期在12-18个月计算,预计未来两年湿法隔膜将迎来规模化集中释放周期,届时湿法隔膜成本与干法隔膜成本差距将大幅缩小。 虽然当前湿法隔膜投资成本远高于干法隔膜,但由于今年三元动力电池的产能需求扩大,终端市场对高端湿法隔膜的需求同步增长,同时国内成熟掌握高端湿法隔膜工艺的企业有限,受产能供应限制,使得国内以沧州明珠、纽米科技为代表的隔膜企业湿法隔膜毛利率显著上涨,这无疑将进一步增强国内隔膜企业对湿法隔膜的信心。此前高工锂电也曾就今年湿法隔膜毛利率上扬的主要原因进行了分析。 结合2018年动力电池能量密度与补贴额度门槛将被再次提高的传闻,预计多家隔膜企业将持续加注湿法隔膜。

今年5月,沧州明珠公告称,公司“年产5000万平方米干法锂离子电池隔膜项目”为公司以自有资金投资的项目。该项目由公司全资子公司沧州明珠隔膜科技有限公司投资建设。该项目的两条生产线相关设备调试完毕,现已正式投产。据了解,目前沧州明珠干法隔膜产能有1亿平米,湿法隔膜是1.9亿平米。2018年干法隔膜销量约8400万平米左右,湿法隔膜销量约9000万平米左右。

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近期特斯拉事件催化剂热度持续,带动胜利精密持续上涨,显著强于大盘。同时,市场有部分声音担心锂电池湿法隔膜行业很快将产能过剩。

毫无疑问,资本被吸引的原因是隔膜此前著称的高毛利,而资本蜂拥的目的在于短期内获得巨大的收益,但由于动力隔膜存在较高的技术壁垒,要求入局者进行较长时间的布局和准备,这种冲突加剧了隔膜领域的低端产能过剩、毛利暴跌和行业整体风险。

5月中旬,恩捷股份发布公告称,公司控股子公司上海恩捷与LG化学就采购锂电池隔膜产品事宜签署协议,总金额不超过6.17亿美元,合同期限为5年。据悉,截止到2018年年底,恩捷股份湿法隔膜年产能13亿平米。同时,恩捷股份还计划在2019年年底完成20条生产线建设,累计在建湿法隔膜产能约15亿平方米,预计2020年有望达到28亿平方米产能规模。

真锂研究首席分析师墨柯告诉记者,本身锂电企业面临降本压力,隔膜毛利高必然成为降本首选,现阶段市场竞争较为激烈主要集中在干法隔膜,目前大部分扩产的为湿法隔膜,随着明后两年进入达产高峰,产能过剩风险无可避免。

2017年国内隔膜企业海外扩张的节奏明显加快,星源材质、上海恩捷、纽米科技、苏州捷力等隔膜企业也相应强化了各自国际电池供应商的地位。 “冰火两重天”是2017年隔膜行业最突出的特点。 一方面,贴有“高技术壁垒、高毛利”标签的隔膜行业涌入大量资本,隔膜领域资本买卖热情空前高涨,优质隔膜标的被各方势力争相“抢购”,隔膜行业在资本市场呈现出一片繁荣;另一方面,众多获得资本助力的隔膜公司持续集中扩大生产规模,新建产能,在动力电池被要求“降本提质”的大背景下,隔膜行业整体价格、毛利出现断崖式跳水,非高端隔膜产能深陷“价格战”泥淖。 由资本这一变量引发,2017年隔膜领域在盈利、产能、市场、产品等各方面呈现出全新趋势,为此,高工锂电总结出锂电隔膜领域的4大趋势,用于回顾该细分领域整年概况。 资本疯狂涌入 继2016年,胜利精密收购苏州捷力、双杰电气控股东皋膜后,2017年资本对隔膜领域的攻势更加疯狂。一方面,国内市场大型收购案例增多,且涉及金额巨大,收购动作更加迅速,私下积极接触意向隔膜标的的企业无计。

5月31日,中材科技公告称,其控股子公司中材锂膜拟投资15.47亿元在山东建设年产4.08亿平方米动力锂离子电池隔膜生产线项目。据悉,该项目涵盖6条单线产能6800万平方米/年的锂电池隔膜基膜生产线和10条涂覆隔膜生产线。

不过即使如此,国产隔膜企业依旧大规模扩产,多家隔膜企业先后发布扩产信息,扩产规模均在千万平方米以上。这背后有何种原因?

产能明显过剩 由于隔膜行业聚拢了大量资本,2017年国内隔膜产能大幅度增加。据不完全统计,截止2017年10月底,国内已公开的投资新线超过120条,预计新增产能超过60亿㎡,到2018年底,全国锂电池隔膜总产能或将突破80亿㎡。